一季度商场追溯：商场开年震撼搬动，但春节技能国内浪费数据发扬亮眼，电影票房创春节档历史新高，带动商场预期回暖。DeepSeek主张不时发酵，催化科技股上行777me影视，AI主题成为商场热门。3月中旬以来，商场再度转头震撼。一季度，全A指数高涨1.90%，中证1000（+4.51%）、科创50（+3.42%）跑赢全A指数。作风方面，小盘和成长作风相对占优。

　　宏不雅环境分析：（1）国内视角：1-2月份，工业坐褥延续较快增长态势，产业结构不时优化；浪费商场放心向好，浪费品以旧换新战略不时显效；固定财富投资增速回升，地产逐步败露结构性回暖特征；实体流动性仍然偏弱，社融受到政府债撑持。在胁制宽松的货币战略基调下，后续结构性货币战略有望开头落地，降准可期，全面降息仍需恭候好意思联储降息预期的开释。财政战略发力下，国内需求有望延续开采，海涵后续相配国债的刊行节律。一系列稳股市战略落实，有望促进成本商场弥远健康发展。短期内要点海涵4月中央政事局会议对于经济职责的表态。（2）国际视角：特朗普新政正在加快推动国际阵势演变，增多环球商场的波动性，导致投资者情谊趋于严慎。在浪费者信心下落、浪费支拨放缓、休闲率上升等影响下，好意思国往常经济气象存在诸多隐忧。

　　A股商场研判：（1）基本面：上市公司利润端增长偏缓，但近期呈现旯旮改善态势。胁制3月29日，已有1843家上市公司发布2024年纪迹快报省略2024年年报，归母净利润总运筹帷幄上年增长7.4%。其中，81.3%的上市公司达成了盈利，53.9%的上市公司归母净利润达成了正增长。（2）资金面：《对于推动中弥远资金入市职责的扩充决议》的出台，为中弥远资金加快入市提供了坚实的轨制保险。跟着战略进一步落实，A股商场资金面结构有望进一步优化。（3）估值：比拟国际商场来讲，A股估值仍然处于偏低位置，具备估值诱惑力。二季度来看，需海涵事迹考据期及外部关税战略对商场情谊的扰动。

　　A股投资瞻望：（1）大势研判：瞻望二季度，现时处于战略空窗期，海涵4月中央政事局会议战略落实。中弥远资金入市决议鼓舞，有望为A股商场提供流动性撑持。四月适值年报和一季报聚拢线路期，商场聚焦转向事迹痕迹，事迹细目性计议成为投资的病笃捏手。现时上市公司事迹延续慢步开采态势，后续跟着经济基本面回暖有望迎来进一步改善空间。同期国际不细目性仍然较大，特朗普对华营业战略或对商场情谊产生扰动，商场风险偏好存在阶段性压力。合座来看，计议二季度A股商场呈震撼态势，进取概率较大。（2）作风切换：短期内适值一季度经济数据和上市公司事迹考据期777me影视，类似关税反复扰动，大盘作风精通属性上风有望败露，成长价值作风计议相对平衡。（3）主题契机：一是安全旯旮较高的财富。红利板块已搬动至确立区间，盈利智商相对郑重，类似中弥远资金入市的配景下，板块有望受到更多资金的爱重。二是仍然看好科技当作中弥远干线果真立价值，提议海涵后续产业趋势的催化契机。三是战略提振下的大浪费主题。